Ученые выявили закономерности, общие для фондовых рынков

Новости МирТесен

Учёные установили, что воздействие крупных операций на рынок имеет квадратичную зависимость. В качестве отправной точки для исследования были использованы данные Токийской фондовой биржи.

Финансовые рынки нередко производят впечатление хаотичных. Первичное размещение акций компаний, ценные бумаги, производные финансовые инструменты, рост и падение курсов, графические модели, оптимисты и пессимисты — мировая экономика кажется чрезмерно запутанной, чтобы быть предопределенной какими-либо правилами, кроме случайных совпадений.

Но исследователи непрерывно занимаются поиском и стремятся подтвердить универсальность подобных закономерностей. Недавно физики, возглавляемые Юки Сато ( Yuki Sato) и Киеси Канадзава (Kiyoshi Kanazawa) из Киотского университета (Япония) опубликовали в журнале Physical Review Letters доказательство закона квадратного корня (square-root law, SRL) для оценки влияния на цены, отражающиеся на данных Токийской фондовой биржи ( TSE).

Закон квадратного корня позволяет оценить, как изменится стоимость акции в результате значительной сделки. Этот закон гласит, что влияние на цену растет пропорционально квадратному корню из объема проданных или приобретенных акций. Например, если приобретение 100 акций крупным инвестором приводит к росту цены на 15 процентов, то для увеличения стоимости акций на 30 процентов ему потребуется купить не 200, а 400 акций. Чтобы увеличить ценовое воздействие в два раза, придется купить в четыре раза больше акций.

Ранее участники рынка были осведомлены о наличии зависимости от квадратного корня, однако оставался вопрос о ее универсальности и возможности изменения в зависимости от конкретной акции или трейдера. В рамках исследования авторы проанализировали все заявки, сделки и отмены на Токийской фондовой бирже по каждому торговому счету в период с 2012 по 2019 год. Полученные данные продемонстрировали, что ценовое воздействие для всех акций и всех трейдеров подчиняется указанному правилу и не зависит от характеристик торгового инструмента.

«Полученные данные с высокой степенью достоверности подтверждают гипотезу об универсальности SRL. По мнению авторов исследования, данная гипотеза, в пределах допустимой статистической ошибки, представляется обоснованной, по меньшей мере, для рынка акций Токио.

Данная работа относится к эконофизике, перспективной области науки, которая использует физические подходы для изучения экономических данных. Она имеет наибольшую близость к физике сложных систем: мировая финансовая система, безусловно, не находится в состоянии термодинамического равновесия, однако она и не является полностью хаотичной. Мы привыкли к универсальным принципам, управляющим природой, например, законам тяготения или термодинамики, но выявление столь точного правила для человеческого поведения – задача крайне сложная. Новое исследование продемонстрировало, несмотря на то, что поведение отдельных участников рынка может быть непредсказуемым, сам рынок в целом работает как физическая система.

Ученые полагают, что подтверждение закона квадратного корня на основе обширного набора эмпирических данных позволит инвесторам более эффективно планировать операции и снижать риски, а также поможет регулирующим органам точнее оценивать устойчивость рынка в периоды значительных сделок.