Учёные установили, что воздействие крупных операций на рынок имеет квадратичную зависимость. В качестве отправной точки для исследования были использованы данные Токийской фондовой биржи.
Финансовые рынки нередко производят впечатление хаотичных. Первичное размещение акций компаний, ценные бумаги, производные финансовые инструменты, рост и падение курсов, графические модели, оптимисты и пессимисты — мировая экономика кажется чрезмерно запутанной, чтобы быть предопределенной какими-либо правилами, кроме случайных совпадений.
Но исследователи непрерывно ведут поиск таких законов и стремятся подтвердить их всеобщность. Недавно физики, возглавляемые Юки Сато ( Yuki Sato) и Киеси Канадзава (Kiyoshi Kanazawa) из Киотского университета (Япония) опубликовали в журнале Physical Review Letters доказательство закона квадратного корня (square-root law, SRL) для оценки влияния на цены, отражающиеся на данных Токийской фондовой биржи ( TSE).
Закон квадратного корня описывает, как меняется стоимость акции после значительной сделки. В соответствии с ним, влияние на цену растет пропорционально квадратному корню из объема проданных или приобретенных акций. Например, если крупный инвестор покупает 100 акций и цена увеличивается на 15 процентов, то для достижения роста цены на 30 процентов ему потребуется приобрести не 200, а 400 акций. Чтобы увеличить ценовое воздействие в два раза, придется купить в четыре раза больше акций.
Ранее участники рынка были осведомлены о наличии зависимости от квадратного корня, однако оставался вопрос о ее универсальности и возможности изменения в зависимости от конкретной акции или трейдера. В рамках исследования были проанализированы все заявки, совершенные сделки и их отмены на Токийской фондовой бирже по каждому торговому счету в период с 2012 по 2019 год. Полученные данные продемонстрировали, что ценовое воздействие для всех акций и всех трейдеров соответствовало правилу квадратного корня и не определялось характеристиками торгового инструмента.
«Полученные данные с высокой степенью достоверности подтверждают гипотезу об универсальности SRL. По словам исследователей, представших в статье, эта гипотеза, в пределах допустимой статистической ошибки, представляется обоснованной, как минимум, для Токийской фондовой биржи.
Данная работа относится к эконофизике, перспективной области науки, которая использует физические подходы для изучения экономических данных. Она имеет много общего с физикой сложных систем: мировая финансовая система, безусловно, не находится в состоянии термодинамического равновесия, однако она и не является полностью хаотичной. Мы привыкли к универсальным принципам, управляющим природой, например, законам тяготения или термодинамики, но выявление столь точного правила для человеческого поведения – задача крайне сложная. Новое исследование продемонстрировало, несмотря на то, что поведение отдельных участников рынка может быть непредсказуемым, сам рынок в целом работает как физическая система.
Ученые полагают, что подтверждение закона квадратного корня, полученное на основе обширного набора эмпирических данных, позволит инвесторам более эффективно планировать операции и снижать риски, а также даст регуляторам возможность точнее оценивать устойчивость рынка в периоды крупных сделок.